انگیزه نگهداری وجه نقد

انگیزه نگهداری وجه نقد

انگیزه نگهداری وجه نقد،سه انگیزه عمده برای نگهداری وجه نقد را میتوان،انگیزه معاملاتی،انگیزه احتیاطی و انگیزه سفته بازی عنوان نمود.

مطابق با انگیزه معاملاتی،شرکت هایی که با کاهش منابع داخلی مواجه میشوند می توانند آن را توسط فروش دارایی هاريا،انتشار سهم جدید انقراض و یا قطع سود تقسیمی تامین کنند.

لیکن تمام این استراتژی ها مستلزم هزینه هایی است که دارای هر دو عنصر هزینه های ثابت و متغیر می باشند.

در نتیجه شرکت هایی که انتظار مواجه شدن با هزینه های بالای معاملاتی را دارند،دارایی های نقدی زیادی نگهداری میکنند.

بنابر انگیزه ی احتیاطی شرکت ها به منظور انجام پرداخت ها در دوران سخت و کاهش احتمال بحران مالی اقدام به نگهداری وجه نقد می نمایند.

بنابر انگیزه ی سفته بازی شرکت ها به منظور بهره برداری از فرصت های سرمایه گذاری غیر منتظره آتی در زمانی که تامین مالی خارجی هزینه بر است.اقدام به نگهداری دارایی های نقدی می نمایند.

لیکن نگهداری وجوه نقد بالا دارای معایب می باشند.

بنابر نظر جنسن (۱۹۸۶) زمانی که میزان جریان نقدی آزاد شرکت ها افزایش پیدا می کند تضادهای نمایندگی موجود بین سهامداران و مدیران تشدید میشود.

مدیران میتوانند منافع و علایق خود را به هزینه سهامداران دنبال کنند.

و بدین ترتیب منافع مدیران از نگهداری ذخایر زیاد نقدی بیشتر از سهامداران است.

عیب دیگر نگهداری وجوه نقد بالا را میتوان به بازده پایین این دارایی ها در قبال دارایی های ثابت بیان نمود.

برای مثال کیم و دیگران (۱۹۹۸) مستند نمودند شرکت هایی که نسبتاً دارای بازده دارایی پائینی هستند به صورت معنی داری دارایی های نقدینه بیشتری نگهداری می کنند. (اولر و پیکونی۲۰۱۴)

شرکت هایی که سطوح بالایی از وجه نقد را نگهداری می نمایند.

انتظار می رود که با محدودیت های مالی کمتری مواجه شوند.

توضیح های متعددی نسبت به این موضوع که چرا شرکتها میزان زیادی وجه و معادل وجه نقد نگهداری می کنند ارائه شده است.

مشهورترین توضیح این است که نگهداری زیاد وجه نقد موجب کاهش هزینه های تامین مالی میگردد.

اوپلر و همکاران (۱۹۹۹)  شواهدی ارائه نمودند که شرکت های کوچک و شرکت های با فرصتهای رشد بالا و جریانهای نقدی پر ریسک وجوه نقد بالایی را نگهداری می کنند.

در نتیجه وجوه نقد را میتوان به عنوان نماینده ای معکوس از اندازه شرکت قلمداد نمود.

بعبارتی شرکت هایی که وجه نقد بالایی را نگهداری می کنند.

معمولاً از نظر اندازه کوچک بوده و دارای مشکلات عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر هستند.

بنابراین انتظار میرود که این شرکت ها وجوه نقد بالایی را نسبت به سایر شرکت ها نگهداری کنند.

بعلاوه میتوان تفسیر نمود که شرکت های کوچک معمولا شرکت های در حال رشد بوده و دارای فرصت های سرمایه گذاری بالایی هستند.

در نتیجه این شرکت ها برای جلوگیری از نداشتن فرصت های سرمایه گذاری سودآور وجوه نقد بالایی را نگهداری میکنند (افلاطونی ،۱۳۹۴)